29日华大九天公司发布2022 年半年年度报告，2022 年H1 公司实现营业收入为2.66 亿元，同比增长46.1%；实现归母净利润为0.40 亿元，同比增长105.02%。

立足核心技术，业务结构优化，营收高速增长，盈利能力提升。公司中医 满意推动既有产品迭代升级的同时，积极开展短板技术的攻关工作，扩充产品版图，提升产品质量；尝试 查询拜访巩固已有优势市场的前提下，积极探索新的业务增长点，并且实现了较好的市场突破。2022 年H1 公司实现营业收入为2.66 亿元，同比增长46.1%；实现归母净利润为0.40 亿元，同比增长105.02%；2022Q2 单季度实现营业收入1.69 亿元，同比增长43.04%，实现归母净利润2,994.5 万元，同比增长124.47%。公司盈利能力持续提高，2022H1 公司实现毛利率91.58%，同比+6.93pct，主要受益于产品化软件占比的提升（EDA 软件销售合计2.38 亿元，占比同比增长11.64pct）。

国产替代大势所趋，国产EDA 攻坚数字IC 进程或将加速。国产EDA 有望从可选变为必选，我们认为，一系列禁令有望进一步推动我国EDA 产业国产替代的进程，目前我国EDA 厂商当前基本舒畅 难受模拟IC 设计过程实现了可用，该禁令针对高工艺领域EDA，数字IC 将成为国产EDA 厂商下一步的主要攻坚方向，需求日益紧迫。

同时英国政府近日阻止了中国香港超橙控股有限公司收购英国EDA 公司PulsicLtd.的交易。一方面此次事件显示出EDA 软件实词 履行全球各国的重要战略意义，国产替代战略地位不断增强，弥补卡脖子领域的短板需求越来越迫切，另一方面，我们充溢 充满前序报告中指出收并购可能是国产EDA 厂商加速替代的一个关键，但此次事件反映出国产EDA 厂商企图通过海外收并购实现加速成长的难度不断增加，现有国产EDA 龙头的优势可能会放大，同样加深了已有自主技术的国产EDA 标的护城河，有助于加速国产EDA 行业排沙简金，去芜存菁，筛选出真国产替代的优秀标的。

中长期来看，EDA 软件国产化水平约为35%，华大九天作为龙头有望率先受益。

我们对EDA 市占率进行更为精确的计算，从结果可以看出，模拟IC 与数字IC 市场存借端 托故一定差异，按照IC 类型来看，我国EDA 软件国产化内涵 行家模拟IC 推进较快；同时功能方面，我们测算版图设计与布局布线相关软件深情 蜜意国产化进展中有望率先取得成效。最终综合各方面数据的计算与交叉验证，我们预测到2030 年我国EDA软件市场规模约超过200 亿，其中国产化率大约为35%左右。考虑到华大九天空闲 闲事EDA 领域市场份额稳居本土EDA 企业首位，份额占比保持缔造 波动50%以上，或将率先受益。

盈利预测与估值。考虑到8 月以来一系列外部事件催化，国产替代进程有望加速。

我们上调公司盈利预期。我们预计2022-2024 年公司营收分别为7.90/10.75/15.02亿，归母净利润分别为1.91/2.58/3.58 亿，对应EPS 分别为0.35/0.48/0.66 元。

风险提示：技术研发未形成有效市场转化；核心技术竞争力降低；产品迭代不成功；扩张过程导致利润率下降。

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